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    融資難、融資貴一直是困擾中小企業發展的兩大難題。2019年4月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於促進中小企業健康發展的指導意見》，從完善中小企業融資政策、積極拓寬融資渠道、支持利用資本市場直接融資等方面提出指導意見，力求破解融資難、融資貴難題。

    在資本市場端，國家陸續做出鼓勵資本運作市場化，拓寬企業融資通道的積極舉措。從2006年新三板在中國誕生開始，2009年創業板正式上市，2018年設立科創板並試點註冊制，一直到2021年北交所的設立，中國資本市場不斷深化改革，嘗試了從審核制到註冊制轉變的多種途徑，降低資本市場准入門檻，提高市場流動性，為迎合「大眾創業、萬眾創新」的號召，給創業項目及中小企業帶來生生不息的市場機會。

    儘管如此，2020年新冠肺炎疫情的暴發使很多中小企業暴露出現金流的問題。清華大學和北京大學聯合發起一項調研，結果表明在2020年初，受疫情影響，全國中小企業中有34%的企業只能維持1個月，33.1%的企業只能維持2個月，僅有9.96%的企業能維持6個月以上。面對這樣殘酷的現實，**國企業數量90%以上的中小企業面臨的最嚴峻問題就是資金困難。

    麟璽資本自成立以來，一直深耕於創業企業的股權結構設計，以及產業資本在產業上下游中小企業擴張時期的資本推動作用研究。麟璽資本成立初期便與海、tcl等綜合性產業龍頭企業進行了深度合作。2014年參與海爾旗下雷神科技的天使輪融資，之後多次追投成為雷神掛牌前的第蘭大股東。此外，麟璽資本還深度研究了海爾小微創業孵化平台上的近10家企業，也深刻體會到了海爾集團前首席執行官張瑞敏先生提出的「人單合一」商業模式在海爾系創業企業成長道路上起到的決定性作用。

    2016年，麟璽資本投資了一個天使項目——馭勢科技，並長期為他們提供股權結構規劃諮詢。2020年，馭勢科技用一年的時間完成大額b輪融資，在成立5年後進入其所在行業的獨角獸陣營。截至今日，馭勢科技已經吸納48名股東與他們並肩作戰。雖然馭勢科技在短時間內引人大額資本，但這些資本並未影響到企業的自主發展，並對企業的產業背書及團隊協作起到強大的支撐作用。就某種程度上而言，這得益於麟璽資本與初創企業多年來對國內多家投資方進行的長期深人研究，以及未雨綢繆的精心設計。

    從財務方面看，一個企業成熟穩定的運作離不開開源和節流兩種不同路徑的組合。而企業融資絕不只是在企業走投無路之時尋找的救命稻草，而是企業在健康運作過程中不斷精心設計、更新疊代的金融戰略之一。

    從旁觀企業運作，到自己作為公司現金流的主人，再到給眾多創業者做指導，這一路走來我們也遇到很多創業者都會遇到的問題，這些問題歸結為一點就是資金流問題。所以，多年來，我們對企業主關心的現金流問題做了深人的思考與研究。

    基於我們身邊上百個成功與失敗的案例，也基於麟璽資本多年來對周邊人疑惑點的觀察與歸納，我們將《企業融資股權融資x債權融資xipo上市x併購融資》定位成一部全視角工具書，希望能夠以通俗易懂、方便查閱的形式，呈現給對企業的資金融通管理有需求的創業者及企業主們。

    本序主要希望幫助大家梳理本書眾多知識點中的三類知識點：融資主要有哪些渠道可以選擇？選擇不同融資渠道及組合時，主要考慮哪些因素？針對不同融資渠道及融資方式，應該具備哪些基礎知識和基本能力？

    融資主要都有哪些渠道可供選擇？

    根據資金來源，企業融資可以分為內部融資和外部融資。對於企業來說，內部融資比較簡單，一個優秀的cfo就可以制訂一個完備的融資規劃，所以更多讀者希望通過本書了解的還是外部融資。

    在外部融資中，根據所融資本產權關係的不同，融資方式可以分為股權融資和債權融資兩種。股權融資即出讓部分企業股權，也就是部分股份所有權、控制權；債權融資，通俗地講就是「欠債還錢，天經地義」，如果採用債權融資，對於創業者來說，公司還是你的，但欠下的錢需要還本付息。簡單說，股權融資關心的是企業控制權與所屬權的問題，而債權融資關心的是成本和信用問題。

    本書歸納了四種股權融資通道和六種債權融資通道，十大融資渠道，足以匹配不同規模及類型的企業，在不同的階段，根據企業自身的情況與核心訴求，選擇相適宜的融資方式。

    選擇不同融資渠道及組合時，主要都需要考慮哪些因素？

    這部分內容會穿插在各個章節當中，主要面向企業在不同階段的差異性訴求，以及融資決策者需要根據當下情況所傲的運制化判斷。

    這些因素主要歸結於八大類別，大體包括五大外部因素，即經濟環境、資金成本、融資方式的風險、利率變動及競爭程度；及三大內部因素，即盈利能力/發展前景、企業的資產及資本結構及企業控制權。當然，這裏很多的因素是內外部結合考量的，只是比重有所不同。雖然第一章有八大因素的歸納講解，但讀者應將八大因素自主代入進後面各個大小章節，試着套用各個因素，結合企業自身狀況及當下宏觀環境影響，做出一個初步判斷和暢想。

    針對不同融資渠道及融資方式，應該具備哪些基礎知識和基本能力？

    當讀者對整體市場上現有融資渠道及考慮因素有大致了解後，或者說已經對企業自身適合哪種融資方式組合做出基本判斷後，勢必需要逐漸考慮到執行層問題上。對於企業融資在執行層面上的準備工作來說，不是決定了股權融資，就去做一份商業計劃書；或是決定了銀行貸款，就去銀行官網查所需材料那麼簡單。如果這樣簡單看待這個問題，大多情況下融資方企業一定是不容易成功的。

    相反，如上面所說，企業融資是一個需要企業進行長期規劃的戰略性舉措，勢必需要開展長期、持續的準備工作才能在預期內達到融資目的。在股權融資中，常說的「a輪死」通常就是因為融資方在早期天使輪及a輪融資時，沒有在股權出讓比例方面做好充分準備，沒有對未來的融資規劃協議約定細則及預案，使得後續資方權利義務不均衡，導致管理權分散，企業陷入生存危機。因此，本書在這些具體方案及細節上詳細解釋了各個融資渠道所涉及的相關政策、不同融資渠道所關注的核心問題及風險，以便讀者在對融資策略進行預判時，可以及時做出資金規劃及風險防控的合理預案。

    企業融資是一個龐大的課題，任何一個領域挑出來細細研究都能成為一本書籍。但就像前面所說，這本書主要為了幫助讀者建立一個相對完整而系統的企業融資思路框架，不是某一個領域的具體實操準則。可以說，市場上大部分的融資方案都會在這本書里有所探討。未來，麟璽資本也會將這本書所涉及的基本概念做出更豐富的延伸，希望能夠由點到面地幫助創業者及中小企業主們解決融資難、融資貴的實際問題。

    在本書的最後，我要感謝麟璽資本團隊中張效娛、朱甜、張子燁等幾位同事。在我和栗霄霄女士創作本書的過程中，為確保書稿內容更加全面和完善，幾位同事協助我們搜集整理相關資料素材、勘誤校對文稿，並基於他們在投資領域豐富的實踐經驗給我們提了許多寶貴意見，以期為讀者提供更多有益的建議。感謝他們在本書出版過程中付出的努力！

    我由衷地希望創業者們、企業主們以及對未來對企業管理有興趣的朋友們，能夠從這本書中獲得一些裨益，在企業融資這條道路上少走一些彎路，早日實現自己的目標！

    陳雪濤麟璽資本創始合伙人

    2022年2月27日

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